Obereiner e Kurzrock (2012) examinam três veículos de investimento imobiliário indireto na Alemanha de 1992 a 2009: fundos abertos, fundos especiais e ações imobiliárias. Os retornos são quase independentes da inflação no curto prazo. No entanto, testes de causalidade e diferentes modelos de cointegração sugerem que o mercado imobiliário indireto fornece uma proteção de longo prazo. Os estudos de Ganesan e Chiang (1998), Glascock, Lu e So (2000, 2002), Hoesli et al. (2008), Le Moigne e Viveiros (2008) e Hardin, Jiang e Wu (2012) defendem que a capacidade de proteção contra a inflação do mercado imobiliário depende do tipo específico de ativo imobiliário, é dependente do regime ou (des)aparece ao longo faça o ritmo.
Por exemplo, as descobertas de Ganesan e Chiang (1998) com base na estrutura de Fama e Schwert (1977) variam muito dependendo do tipo de imóvel. Os imóveis comerciais e residenciais em Hong Kong possuem boas propriedades de proteção em relação aos componentes esperados e esperados da inflação no período amostral de 1984-1994, enquanto outros estoques imobiliários e imobiliários privados não protegem a inflação no prazo de curto prazo. No longo prazo, apenas os estoques imobiliários foram considerados cointegrados com a inflação.